专题：英伟达财报：英伟达Q1功绩全体超预期 Q2料H20收入减少80亿
北京时候5月29日凌晨，英伟达公布2026财年第一财季财报：营收为440.62亿好意思元，同比增长69%；疗养后净利润为198.94亿好意思元，同比增长31%（注：英伟达财年与当然年不同步，2025年1月底至2026年1月底为2026财年）。
详见：英伟达第一财季营收440.62亿好意思元 同比增长69%财报发布后，英伟达首创东谈主、总裁兼首席实施官黄仁勋和实施副总裁兼首席财务官科莱特·克雷斯等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报重点并回应分析师发问。
以下是分析是问答设施主要内容：
摩根大通分析师Joseph Moore：咱们防范到，在畴前至少一年时候里，料理层齐征询逻辑推导模子在推理方面的需求彭胀。也正如你们所谈到的，还是看到这些勉力所取得的一些效果，从你们的客户那里也听到了有关反馈。能否伸开谈一下，公司面前能够多大程度上答应这些需求？推理业务对英伟达而言，面前范围有多大？另外，将来的逻辑推导和推理是否需要十足基于NBL72机架范围的措置有蓄意？
黄仁勋：咱们但愿答应通盘需求，况兼我觉得咱们正在安靖达成答应大部分需求的方针。面前， Grace Blackwell NVLink 72超等计较平台是推理东谈主工智能（AI）的逸想引擎，或者不错说是逸想的“计较念念维机器”。原因有几点：滥觞，推理经过中生成的词元（token）数目，也就是推理处理的token量，比单样本（one-shot）聊天机器东谈主多100到1000倍。推理本体上是机器通过自我念念考安靖拆解问题，可能需要规画多条措置旅途，使用器具包括如阅读PDF、网页、不雅看视频等器具，最终身成结果或谜底。念念考时候越长，谜底质地越高、其阐述就越为智能。
因此，咱们设想Grace Blackwell的中枢宗旨是大幅升迁推感性能，使机器在完成通盘这些复杂任务的同期，仍能尽可能快速地给出反应。与Hopper比拟，Grace Blackwell的速率和隐隐量提高了约40倍。这不仅能显赫裁减老本，还能在保证优质就业的同期升迁回应质地——这恰是Grace Blackwell NVLink 72的设想初志。虽然，为了达成这少量，咱们着实十足再行设想了超等计较机的构建方式，但面前咱们已全面参预坐蓐。这相等令东谈主奋斗，将来也将达成难以置信的发展。
好意思银好意思林分析师Vivek Arya：黄仁勋曾在东谈主工智能技能大会（GTC）上勾画出将来几年AI开销接近万亿好意思元的阶梯图，面前咱们在这一程度中处于什么阶段？这些开销会呈现均匀散播吗？不管是电信公司、主权国度、企业或是其他类型的开销方，咱们是否应该预期他们在此经过中会履历一定时候的消化期？客户如何看待来岁的增长趋势？
黄仁勋：事实上，念念考这个问题的最好方式可能是，东谈主工智能包含多个方面。虽然，咱们知谈东谈主工智能是一项令东谈主难以置信的技能，它会改革每个行业，从咱们开发软件的方式，到医疗保健和金融就业，到零卖行业，再包括交通、制造业等在内的每个行业齐将受到影响，而咱们正处于这一程度的起步阶段。另一种念念考方式梗概是，那处需要数字智能，谜底是每个国度、每个行业齐需要，东谈主工智能亦然一种基础设施，是一种开发技能、托福技能的方式。东谈主工智能需要“工场”，这些“工场”生成token，token对每个行业和每个国度齐至关迫切，这项技能的应用施行上还处于相等早期的阶段。
咱们还是在具有推贤人商、会“念念考”的东谈主工智能方面达到了一个不凡的里程碑，东谈主们称之为推理时候彭胀。这始创了一个全新的时间，推理将成为计较责任负载的迫切构成部分，咱们正在云霄构建这么一种新的基础设施。好意思国照实是早期的启动者，云霄有可用的有关资源，这是咱们最大的阛阓和征战装配基地，这种情况将握续。除此以外，咱们会看到东谈主工智能进入企业规模，即企业进行腹地部署。由于广阔的数据仍留在腹地，造访死心变得相等迫切。将每个公司的所罕见据齐转移到云霄照实很贫瘠，因此，咱们将把东谈主工智能引入企业，你还是看到咱们发布了几款相等令东谈主怡悦的新址品：咱们的RTX PRO企业级AI就业器不错运行通盘企业和AI有关的任务，咱们的DGX Spark和DGX Station是为但愿在腹地责任的开发东谈主员设想的，因此，咱们说企业级AI刚刚起步。
许多电信基础设施将来将由基于东谈主工智能构建的软件所死心，比如6G将基于东谈主工智能，而面前它还处于相等相等早期的阶段。虽然，每个制造业的工场，很快齐会有一个与之配套的AI工场，这些AI工场将鼓动创建东谈主工智能，并为工场自己运行东谈主工智能，同期也为工场坐蓐的居品和物品提供能源。很显着，每家汽车公司齐将领有AI工场，很快，打造东谈主工智能驱动机器东谈主的公司也将出现。因此，咱们说通盘这一切齐处于起首。
Cantor Fitzgerald分析师C.J. Muse：畴前一个月里，有许多对于大型图像处理器（GPU）集群投资的公告，料理层之前也提到了一些，比如沙特阿拉伯、阿联酋，以及投资者所柔和的甲骨文公司和xAI（埃隆·马斯克指点的东谈主工智能初创公司）等。我的问题是，是否还有其他同等范围和量级的名堂尚未公布？面前来看，这些订单对Blackwell架构的托福周期有何影响？
黄仁勋：咱们面前的订单量比拟前次在GTC大会上所谈到数目有所加多，不外，咱们也在同步彭胀供应链，公司供应链团队的责任相等出色，咱们正在好意思邦原土竖立供应链。将来许多年里，咱们的供应链齐会保握高负荷运转。对于更多未公布的名堂，我下周将赶赴欧洲，着实每个国度齐在蓄意竖立AI基础设施和所谓的“AI工场”。我记起之前提到过，面前约有800到1000个AI工场正在竖立中，其中许多尚未对外公布。这里有个迫切的成见梗概能匡助全球明白：正如电力和互联网等技能最终成为基础设施雷同，AI也将如斯。电力曾是影响通盘行业的基础设施，互联网，或者说信息基础设施，如今也浸透到每个行业、国度和社会。而“智能”显着属于这类中枢基础设施，莫得任何企业、行业或国度会觉得智能是无关紧要的，它是必不行少的基础设施，而英伟达如今已将“智能”数字化。
咱们显着正处于AI基础设施竖立的起首，每个国度，每个行业齐将领有和使用AI基础设施，这少量我服气不疑。而这种基础设施的专有之处在于它需要“工场”，有点像能源基础设施，比如电力，需要发电厂，咱们需要“AI工场”来坐蓐智能。此外，智能正变得越来越复杂：畴前几年，咱们在推理AI规模取得了要紧冲突，当今有会推理的智能体、使用多种器具的超等智能体，甚而还有多个智能体互助措置问题的集群。比拟单样本聊天机器东谈主，这些基于大型言语模子的智能体对算力的需求呈指数级增长。因此，咱们仍处于竖立的初期，将来还会有更多雷同的投资名堂对外晓示。
Melius Research分析师Ben Reitzes：对于公司的功绩指引，投资者可能科莱特需要作念少量表现，比如换一种方式来明白对于H20芯片80亿好意思元订单的情况，这似乎比大多数东谈主所预期的二季度失掉多出约30亿好意思元。这意味着，为了达到450亿好意思元的功绩指引，其余业务营收需要比预期高20亿至30亿好意思元傍边。我想知谈这个计较是否合理？第二个问题问给黄仁勋，我知谈你们频繁只瞻望下一个季度的功绩，不外最近好意思国商务部晓示废除“AI扩散法例”，咱们还看到的主权国度层面的发展势头，再加上公司畴前财报电话会议中所谈到的对全年讨好增长更有信心的表述，以及供应链的升迁，投资者想了解现时环境是否让公司对全年讨好增长更有信心？
科莱特·克雷斯：当咱们扫视第二季度的指引和之前提供的信息时，照实，、公司本应在第二季度取得约80亿好意思元的H20订单，这亦然咱们正本对二季度瞻望的一种可能。咱们还谈到许多客户对于Blackwell需求的增长，以及咱们需要为客户保证握续的供货智商。空洞这些要素，咱们得出了现时的功绩指引。
黄仁勋：与GTC大会期间比拟，面前出现了四个积极的、令东谈主骇怪的动态变化。第一个是推理AI需求的增长。很显着，现阶段AI正履历指数级增长，而推理AI达成了冲突。此前东谈主们还对AI幻觉问题和措置施行问题的智商存在担忧，但当今许多东谈主正在越过这一破损，意志到代理型东谈主工智能（agentic AI）和推理AI的有用性令东谈主难以置信，是以第少量就是推理和推理AI的需求呈指数级增长。 第二是刚才您所提到的，AI扩散法例的取消。这是一个特大的好音信，AI扩散法例的取消着实恰逢全球列国意志到AI当作基础设施的迫切性，AI不仅是一项极具诱导力和迫切性的技能，更是通盘行业、初创企业和社会的基础设施。就像他们必须竖立电力和互联网基础设施雷同，当今必须竖立AI基础设施。我觉得这种意志的醒觉创造了广阔契机。
第三是企业级AI的发展。智能体（Agents）的应用相等得胜，比拟生成式AI，代理型东谈主工智能带来了颠覆性的改革。智能体能够明白恶浊和隐含的教唆，能够措置问题、使用器具并具备挂牵智商等。因此，我觉得企业级AI规模行将迎来大发展，咱们花了几年时候构建了一个能够集成和运行企业AI栈、企业IT栈并添加AI功能的计较系统，这就是咱们上周在COMPUTEX大会上晓示的RTX Pro企业级就业器，宇宙上着实通盘主要的IT公司齐还是加入了咱们的行列，对此咱们感到相等奋斗。计较是其中的一部分，但请全球记着，企业IT施行上有三大支握：计较、存储和汇注，咱们终于将这三者整合在通盘，并推向阛阓。
临了一个是工业AI。要是说宇宙递次正在再行疗养，那么其中的一个影响等于各地区正在鼓动制造业回流并在各地建厂。除了AI工场，虽然还有新的电子制造和芯片制造正在全球范围内竖立，通盘这些新工场和设施碰巧为Omniverse、AI以及咱们在机器东谈主规模的责任创造了合适的时机，这相等迫切，每个工场齐将配套一个AI工场。为了创建这些物理AI系统，你必须查验广阔的数据。因此，这又回到了需要更多数据、更多查验、更多AI模子和更多计较机的问题。总而言之，这四个驱动要素加快驱动了英伟达的业务发展。
富国银行分析师：我想请料理层进一步谈谈汇注业务的刚劲阐述，特别是通讯就业提供商（CSPs）接受公司以太网措置有蓄意的情况，以及汇注居品附加销售率方面的变化。
黄仁勋：咱们面前有四个汇注居品平台。第一个是用于将单台计较机彭胀为大型计较机的纵向彭胀平台。纵向彭胀相等贫瘠，而横向彭胀相对容易，因为纵向彭胀需要更高的技能门槛。这就是咱们所说的NVLink平台，它包括芯片、交换机和NVLink Spine架构，技能相等复杂。总之，这是咱们全新的纵向彭胀平台。
除了InfiniBand高性能计较和数据中心汇注架构，咱们还有Spectrum-X。咱们一直强调，以太网领先设想用于处理广阔孤苦流量，但在AI场景中，多台计较机需要协同责任，AI流量具有极强的突发性，幸免延长至关迫切，因为AI需要快速念念考和完成任务，且多个节点需协同责任。因此，咱们对以太网进行了增强，加多了超低延长、拥塞死心、自适合路由等正本仅在InfiniBand中具备的技能，显赫升迁了以太网在范围繁密的AI集群中的愚弄率，从最低50%升迁至85%甚而90%。举个例子，要是一个集群价值100亿好意思元，愚弄率升迁40%就极端于检朴了40亿好意思元，效果惊东谈主。坦率地说，Spectrum-X取得了巨大得胜，正如咱们在财报中提到的，上一季度又有两家迫切的通讯就业提供商接受了Spectrum-X。
临了一个平台是BlueField，即咱们的死心平面措置有蓄意。在汇注死心平面中，BlueField用于存储、安全以及多田户集群的用户圮绝场景，同期仍能达成裸金属级的高性能，相等相宜这些需求，面前已在许多场景中得到应用。咱们的这四个汇注平台齐在快速增长，团队的阐述令我相等无礼。
黄仁勋财报会结语：
新的一波刚劲增长波涛刚刚开动。Grace Blackwell已全面投产，咱们已踏上征途。咱们领有多个迫切的增长引擎：推理业务曾是轻量级责任负载，但如今正跟着创收型AI就业的兴起而迅猛发展。AI的增长速率比以往任何平台变革，不管是互联网、移动技能照旧云就业，齐要更快，范围也将更大。Blackwell旨在为统共AI生命周期提供能源——从查验前沿模子，到大范围运行复杂的推理和逻辑推导智能体。跟着强化学习和合成数据生成等查验后技能方面的冲突，查验需求握续高涨，而推理业务更是呈爆发式增长。推理型AI智能体所需的计较量呈多个数目级增长。
鼓动英伟达将来增长的多个平台已打好基础并随时可彭胀。主权AI方面，列国正像当年投资电力和互联网雷同，鼎力投资AI基础设施。企业级AI方面，AI必须能够在腹地部署并与现存IT系统集成。咱们的RTX Pro、DGX Spark和DGX Station企业级AI系统已准备好对5万亿好意思元的腹地或云霄IT基础设施进行当代化校正，通盘主要IT供应商齐在与咱们合作。工业AI方面，从查验到数字孪生模拟再到部署，NVIDIA Omniverse和Isaac GR00T正在为全球下一代工场和东谈主形机器东谈主系统提供能源。AI时间还是到来——从AI基础设施、大范围推理、主权AI、企业级AI到工业AI，英伟达已作念好准备。
宽宥全球参加GTC巴黎大会，咱们将于6月11日在VivaTech主题演讲中议论量子GPU计较、机器东谈主工场与机器东谈主技能，并庆祝咱们在欧洲地区共建AI工场的合作伙伴相关。英伟达团队还将走访法国、英国、德国和比利时。巴黎见！（完）
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