21世纪经济报说念记者胡慧茵

“现在，东盟+3地区有不少央行出于对关税影响的预期，提前经受了宽松的货币战略，这是一个积极的信号。如有必要，该地区的央行仍有进一步宽松的空间。”AMRO首席经济学家Dong He在接受21世纪经济报说念记者采访时说。

7月23日，东盟+中日韩（东盟+3）宏不雅经济盘问办公室（AMRO）发布最新一期《东盟+3区域经济瞻望》（AREO）季度更新解释，预测东盟+3地区本年经济增长率为3.8%，2026年为3.6%，比4月发布的数据有所下调，突显出好意思国关税战略所带来的挑战。

不外，Dong He合计，东盟+3地区的经济发展仍具有韧性，“东盟+3地区是公共最绽开的地区之一，不仅区域内国度间营业平素，这些国度与寰宇其他国度的营业往来也额外密切。”他暗示，东盟+3地区不错字据本身的相比上风进行专科化坐褥，同期需要考虑本国的坐褥武艺和技艺水平，寻求更多整合的可能性，增强统共这个词区域应付外部冲击的武艺。

（AMRO首席经济学家Dong He，图片源自：AMRO）

《21世纪》：2025年第一季度，东南亚五大经济体的经济增长率放缓。寰宇银行也下调了东南亚经济增长预测。你合计东南亚经济体面前边临哪些风险和挑战？

Dong He：现在东盟+3地区濒临的最大风险之一，是不停上升的好意思国关税税率以及由此带来的不祥情味。要默契这些风险，需要了了意识土产货区的营业结构。

东盟+3地区本色上是公共最绽开的地区之一，不仅区域内国度间营业平素，这些国度与寰宇其他国度的营业往来也额外密切。以2023年的数据为例，东友邦家的收支口总和爽气相当于东盟阵势GDP的94%，暴露东友邦家里面有额外高的营业依存度，东盟+3地区的这一比例也接近50%，像日本、韩国、中国这么的经济体限制诚然浩大，依然保抓了较高的对外绽开进度。

东盟+3地区要讲理的风险包括几个方面：率先，中国如故代替好意思国成为好多土产货区国度的最大营业伙伴，因此区域内国度也会更讲理中好意思营业的变化；其次，公共金融环境发生变化，在东盟+3地区，好意思元仍是最主要的国外结算和融资货币。因此，好意思联储这么的主要央行改变货币战略态度时，会权贵影响土产货区的金融推崇。若好意思联储货币战略收紧，将触及亚洲金融阛阓，进而对东盟+3地区产生影响；再者，巨额商品价钱波动，尤其是由地缘政事粗放激勉的价钱高潮激勉的风险。尽管现在油价已回落，但联系风险依旧存在。由于好多土产货区经济体高度依赖从中东入口石油，这一风险相似不能漠视。

国外营业的基础在于相比上风。国度之间进行营业，是因为区域阛阓远强盛于国内阛阓，且限制更大、后果更高。因此，东盟+3地区不错字据本身的相比上风进行专科化坐褥，同期需要考虑本国的坐褥武艺和技艺水平，寻求更多整合的可能性。

《21世纪》：7月，马来西亚和印度尼西亚先后降息以刺激经济。现在，好意思联储的降息预期有所猖狂。你掂量东友邦家将经受若何的货币战略？会有若何的降息旅途？

Dong He：至于战略空间，不错从两个层面来看：一是短期应付要领，即若何撑抓民间部门缓解冲击；二是中永久结构性战略，即若何增强将来面对此类外部冲击的抗压武艺与韧性。

短期内，东盟+3地区的宏不雅经济战略展现出较强的生动性。自从好意思关税问题成为区域发展的主要风险以来，东盟+3地区一半以上的中央银行已经受货币战略宽松要领，不少政府也如故推出了针对性的财政撑抓决策。咱们合计，若有需要，土产货区仍有提供撑抓的空间。该区域内多量国度的财政景况仍较肃肃，债务水平总体可控，具备进一步出台刺激战略的武艺。列国央行也不错通过降息或其他器用提供进一步撑抓。

值得注目的是，现在土产货区的通胀深广回落，为降息创造了更多空间。此外，近期土产货区大多量货币兑好意思元出现增值，这也为央行创造了更多战略空间。以往，央行通常挂牵降息会加脚本币贬值，而汇率波动可能成为冲击放大器而非缓冲器；但在面前情况下，本币增值反而在一定进度上缓解了这一畏惧。

因此，非论是在汇率层面、通胀水平、如故财政与货币战略方面，东盟+3地区现在全体齐处于相对致密的应付位置。

《21世纪》：在应付好意思国关税战略风险方面，东盟与中日韩有哪些战略空间来缓冲短期冲击？将来东盟+3地区的经济会若何发展？

Dong He：现在，东盟+3地区有不少央行出于对关税影响的预期，提前经受了宽松的货币战略，这是一个积极的信号。而且该地区的大多量央行，如有必要，仍有进一步宽松的空间。不外，它们需要审慎行事。因为土产货区的一些央行履行的是通胀所在制，另一些则依据更鄙俗的主义或所在来制定货币战略。

因此，他们在操作上需要保抓严慎。从更广的层面看，公共金融环境也会权贵影响央行的决策。其中一个迫切考量要素是本钱流动的问题。若是部分国度出现本钱外流的压力，那如实会轨则央行进一步宽松战略来撑抓国内经济的武艺。

到现在为止，土产货区在本钱流动和汇率变动方面推崇相当肃肃，为列国央行提供了一个较为成心的外部环境。天然，货币战略不是惟一的器用。在咱们考虑微不雅经济战略组合时，财政战略相似有其作用，何况不错与货币战略进行配合，举例在某些行业受到的冲击比其他行业更大时，财政战略不错提供更具针对性的撑抓。

具体而言，我合计马来西亚央行此前的降息行径是一种严防性要领。考虑到面前的前程由于外部环境而变得愈加不祥情，同期通胀前程也相对虚心。我合计，若是经济下行风险进一步加重，央行如故有空间络续提供更多的战略撑抓。但最终是否需要进一步应付，将取决于将来马来西亚的数据推崇，稀奇是马来西亚的经济前程是否会抓续走弱。

越南在战略上也有一定的空间来撑抓经济当作。从更长久的角度看，越南要进一步深刻与其他地区经济体的和会，迷惑番邦凯旋投资，并推动产业结构升级。越南面前正在鼓动的一些改换是要道，稀奇是力争营造更具迷惑力的投资环境、扶助基础圭臬后果等要领。这些力争齐将使越南经济取得更强的韧性。

（实习生卢拘泥对本文亦有孝敬）